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时间:2020-05-22

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  “别人恐惧时我贪婪”,一季度美股市场遭遇史诗级的暴跌,国内知名私募景林资产趁机开启“买买买”模式。

  不仅抄底了美股FAAMG科技五巨头(苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook),中概股拼多多、京东、B站、阿里巴巴、唯品会、好未来、携程等,一个不落的疯狂买入。截至2020年一季末,景林资产在美股合计持有41家企业,持有市值创新高,达22.6亿美元(约合人民币160亿元)。相较于2019年底的18.47亿美元持仓增长超20%。

  景林资产创始人、董事长蒋锦志也坦陈,疫情之前美股估值较高,现在指数和优质公司也跌了不少,给其投资美国公司和做资产配置提供了很好的机会。

  一季度美股市场遭遇史诗级的暴跌,投资者们都在不断地见证历史:指数10天4次熔断,一个月狂泄30%,引起全球市场的极度恐慌。

  然而,二季度以来,指数已经开始逐步反弹,纳指相较于3月底的低点已经暴涨了30%。

  根据美国证监会披露的持仓数据显示,2019年底,景林资产的美股持仓市值为18.47亿美元,一季度如若没有减仓,则该市值简单计算,应该仅剩15.7亿美元。

  然而,最新的数据却显示,截至2020年一季末,景林资产在美股持有市值创新高,达22.6亿美元(约合人民币160亿元)。

  这意味着,在这轮暴跌中,景林资产至少抄底了50亿元的美股。对此,蒋锦志直言:疫情之前美股估值较高,现在指数和优质公司也跌了不少,给我们投资美国公司和做资产配置提供了很好的机会。

  具体来看,美股科技巨头FAAMG(苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook)都拿下了,其中脸书大手笔增持31.3万股,持有市值超3亿美元,为景林第二大持仓;微软更是增持54.3万股至56万股,持有市值达88433万美元,为景林的第九大持仓。

  而近日,脸书的股价已经从137美元的低点暴涨至210美元每股,暴涨超50%。

  最近屡创新高的拼多多,景林资产也没有放过,一季度增持213万股至398万股,持有市值1.4亿美元。

  而拼多多不到2个月的时间里,暴涨了80%。昨晚盘中一度突破700亿美元大关,市值超过京东。

  此外,景林还增持424.7万股京东至503.4万股,持有市值超2亿美元,为景林第三大重仓股。京东暴涨也超33%。

  值得注意的是,景林资产的前十大重仓股主要集中在电商、教育和互联网行业。前十大重仓股的持有市值为20.77亿美元,占整个组合比重达92%。

  其中,景林资产有近半的重仓股为电商。包括第一重仓股阿里巴巴,一季末持仓404.5万股,市值达7.9亿美元;持有503万股京东、398万股拼多多、232万股东南亚电商平台SEA、568万股唯品会等。

  虽然在四季度时减持了阿里巴巴和脸书,但这两家公司仍是其前两大重仓股,分别持有399.7万股、151.3万股。

  蒋锦志近日在参加诺亚财富的线上直播时表示,“我认为我们已经走出了股票市场最差的时候。”

  第一,从目前来看,全球主要经济体,包括中国、美国、欧洲的疫情数据已经过了最差的时候;

  第二,看股票市场是不是最差时候,不是看经济是不是最差,而是要看市场的恐慌程度。我们看过去几年,2008年和2011年往往是恐慌指数达到最高的时候,股票表现最差。股市一般都提前实体经济半年到一年时间,预期最差的时候,最恐慌的时候,股市最差;

  第三,由于股票市场三月底以来反弹了不少,所以,也不排除未来股票市场有波动。也不排除很多国家复工复产之后,疫情会二次影响。但是尽管有这样的影响,我觉得最差的时候还是过去了。

  长期来看,还是应该挑选好公司、优质公司。尽管纳斯达克指数已经涨回来了,但很多个股目前还是跌了不少,如果之后还要跌的话,长期来看,挑选优质公司,是有较大投资价值的。

  景林认为大部分经济体到2022年经济可以恢复。从DCF来看,一两年情况不好,对长期盈利影响不大,经济体如果能尽快恢复,对股票不用太担忧。

  另外,今年疫情期间,各国放水很严重,大量财政和货币刺激,让利率越来越低,逐步出现了零利率和负利率。长期低利率持有现金不划算,这时候优质股权的价值更高。看过去十年、二十年、三十年数据,只有过去二十年美国标普跑输了黄金,过去十年和三十年,标普都是跑赢黄金的。投资到了优质股权,就可以很好地战胜通胀。

  据记者了解,景林对中国好资产仍保持积极的态度。综合全球情况来看,中国相对做的更好,控制疫情的前提下经济率先恢复。同时,中国政策刺激更加有序和有章法,宏观政策留有较多余地,更有前瞻性。

  在景林看来,中美关系是后市需要重点关注的。但市场对中美贸易紧张的耐受力也在明显加强,市场可能逐步适应中美中长期冲突的常态化。

  景林资产多次强调,长期投资逻辑与理念不会因短期市场波动而变化,将继续坚守深度价值投资的策略,继续关注企业业绩成长的确定性、自由现金流和估值水平。

  景林依然把重点放在企业价值上,继续寻找确定性高、拥有优秀管理层、擅长长跑、能够穿越牛熊市和经济波动的的优秀公司。长期投资优秀公司,通过优秀公司的业绩增长带来高回报。

  据蒋锦志介绍,景林资产一直遵循DCF理论投资,这也是标准投资理论,股权投资也是从这个角度考虑的。他们比较看重长期投资,短期一两年的盈利好差不是那么重要。

  “遵循这个理念,我们看公司的时候会更多看企业长期因素,看长期有没有技术壁垒,看长期核心竞争力和管理团队是不是优秀,看长期能不能成为龙头,这些都是我们投资非常注重的问题。

  我们不会追短期热点,不会把短期业绩放在最重要的位置,不会去过度关注短期股价波动。对短期波动容忍度比较高。无论对上市公司还是对我们自己的基金而言,我们都是在寻找长期优秀的公司。”

  景林资产总经理高云成在2月末美股暴跌时发声:这次疫情如同过去两年中国经历的去杠杆、贸易战一样,是对企业各种内外部压力的测试。顺利经受住考验的公司才是值得我们投资的好公司。我们看到各行业集中度的快速提升以及线上化进程的加速这两个确定性趋势。全国人民闷在家里的时间,充分体验了线上教育、娱乐和办公等服务的便利。这个影响会非常深远。

  第一,??短期由于疫情影响,很多国家要分散其供应链,对很多国家企业会有影响;

  第二,??经济活动数字化和线上化会大幅度提升,消费者习惯也会发生很大变化,例如线上会议,疫情之后可能会减少,但趋势会形成;

  第三,??行业集中度会进一步提升,加速龙头崛起。长期来看,利好龙头。小的企业无法生存,龙头会更好。

  据记者了解,景林资产重点关注行业包括线上零售,教育,服务,娱乐,快递等。


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